最近这几年向在Y Combinator进行孵化的公司砸钱的投资人太多了，格雷厄姆的这封邮件也许会让人觉得像是“世界末日”的来临，而实际上格雷厄姆只是在向初创企业发出建议而已
6月5日，一名有影响力的初创企业领袖引发了一场辩论，辩论的话题是Facebook公司首次公开募股(IPO)搞砸是否会让企业家筹款愈发困难。
保罗•格雷厄姆(Paul Graham)在硅谷经营着一家名为Y Combinator的技术型创业“孵化器”企业。在给初创企业创办人的一封电子邮件中，他建议他们“降低你们对资金募集的期望值。”他补充说，对有些初创企业来说，在一轮人称融资“下探”的周期中，未来的投资者对他们的整体价值评估可能会比以前那些更狂热的投资者低。
诞生了七年的Y Combinator就像是一个初创企业完善产品、博得投资者青睐的训练营，被视为技术型初创企业兴衰的晴雨表。3月，大约500名投资人出席了这家孵化器企业举办的最近一次“展示日”活动，66家初创企业在这一天展销了他们的产品。
Y Combinator催生了诸如Dropbox Inc.这样的云存储提供商(估值超过40亿美元)和Airbnb Inc.这样的房屋租赁交易网站(估值超过10亿美元)。
自从Facebook 5月18日首次公开募股以来，这家社交网站的估值已经从1040亿美元降至710亿美元左右，下跌了32%。6月5日，它的股价下挫3.8%，跌至25.87美元。
对于请他发表评论的请求，格雷厄姆没有作出回应。Y Combinator合伙人哈吉•塔加尔(Harj Taggar)6月5日在接受采访时说，格雷厄姆的评论“与我们在过去两年中告知初创企业的话没有太大的差别──很显然成立初期的初创企业募集资金的数量是不足以支撑企业的。”
然而，塔加尔补充道，他还没看到投资人想要撤资的迹象，他认为不会有什么大的变化。能够影响投资者的“潜在乌云”是欧洲的“宏观经济形势”，不是Facebook的IPO。
格雷厄姆的邮件立刻让人想起了风险投资公司红杉资本(Sequoia Capital)在2008年年末金融危机期间所作的一次情况演示说明。当时，红杉资本向它的投资组合公司作了名为“RIP 好时代”(RIP Good Times)的幻灯演示说明，提醒投资者缩减开支。这次演示说明吓坏了硅谷的许多企业家和投资人。
这一次，没有几个风险投资者认为格雷厄姆的邮件会引起资金或初创企业逃匿，但是这封邮件的确重新激起了人们在初创企业估值问题上的辩论。一些投资者认为对初创企业的估值存在太多的泡沫，应该稍缓上一缓了。
艾丁•森库特(Aydin Senkut)是Felicis Ventures投资公司的一名初创企业投资人，他说最近几年对初创企业的估值相对高了一些，让他把目光转向了其它更有投资价值的企业。他关注的一些在Y Combinator进行孵化的公司2006年得到的估值在200万美元到300万美元之间，而最近完成孵化项目的企业得到的估值却达到了800万至2000万美元。
森库特说，“问题是，虽然现在从YC孵化出炉的这批企业因为大大高估的估值而品质大增，但是它们也必须交付那些多出来的价值──这可不像免费搭便车那么简单。”
Y Combinator的塔加尔此前曾经说过估值“实在太高了……但最终会降下来。”
门罗风险投资公司(Menlo Ventures)的风险投资人马克•西格尔(Mark Siegel)说，最近这几年向在Y Combinator进行孵化的公司砸钱的投资人太多了，格雷厄姆的这封邮件也许会让人觉得像是“世界末日”的来临，而实际上格雷厄姆只是在向处于各种不同环境中的初创企业发出建议而已。
西格尔说，移动、社交网络和其它技术领域发生了根本转变，受其支撑，“创业的环境依然优良。仅仅因为Facebook的市值‘只有’大约710亿美元就认为引起大衰退发生的‘恶性循环’就要出现，这种想法太离谱了。”
一些风险投资人说过，部分由于在创业初期被过高估值，初创企业募集“A系列”(Series A)基金已经很困难了，这种基金比在Y Combinator进行孵化的企业所募得的“种子”基金要高一个等级。
Shasta Ventures投资公司的风险投资人罗伯•康尼比尔(Rob Coneybeer)说，对于很多像他这样不光是做种子投资的投资者来说，Facebook的IPO不是一件什么大不了的事。康尼比尔说，“我们的策略是一贯性的。我还是一如既往地看好行情，如何看待Facebook的市值是件鸡毛蒜皮的小事──它不是影响行情的因素。”
格雷厄姆发给初创企业创办人的电子邮件是给他们一些忠告，比如，把他们募集到的资金看作好像是“他们未来得到的最后一笔钱……因为那样做才是轻松募集到更多资金的最佳保证。”
他补充道，“如果你募集到大笔资金，别把它花光;不单单是因为你会更快资金短缺这种显而易见的原因，还因为那样做会让你的公司在困难时期变得一蹶不振。”
